?

Log in

No account? Create an account

Previous Entry | Next Entry

ЕЦБ об уроках кризиса

17 марта президент Европейского центрального банка Жан-Клод Трише выступил в Париже с речью  "Какие уроки можно извлечь из экономического и финансового кризиса?"

В первой части коратко и точно обрисовывались причины кризса, а также его источники. Все они в целом хорошо известны как специалистам, так и широкой общественности. Показательным явился сам подзаголовок этой части - "Финансовые излишества". Во второй части своего выступления глава ЕЦБ подробно рассказал о тех мерах, которые главный банко зоны евро принял в ответ на кризис. В первую очередь имелись в виду экстренные действия, направленные на реанимацию европейского рынка межбанковских кредитов и преодоление острой нехватки ликвидности. (С началом кризиса большинство коммерческих банков зоны евро перестали выдавать банкам-партнерам традиционные краткосрочные ссуды, что едва не остановило нормльный ход платежей между банками и компаниями стран ЕС).

Трише обратил внмание слушателей на то, что финансовые структуры зоны евро и США существенно отличаются. В США компании привлекают средства финансового рынка (размещение акций, привлечение средств инвестиционных и хедж фондов), тогда как в зоне евро компании опираются на кредты коммерческих банков. Это хорошо видно на цифрах. В конце 2007 года выданные займы частному сектору составляли 145% ВВП зоны евро, а в США - только 63%. Зато США заметно опережали зону евро в области развития фондового рынка. Так, находившиеся в обращении облигации составляли в зоне евро 81% от ВВП, а в США - 168%.  Именно поэтому в условиях кризиса США спасают финансовые компании и фонды, тогда как в зоне евро все усилия направлены на стабилизацию банковской системы.   

Завершая свое выступление, Трише сказал: "Европа может рассчитывать, что ЕЦБ и дальше будет находит баланс между смелыми решениям и здравным смыслом..."

Бернанке и Трише

Ключевые слова: МГИМО, Ольга Буторина, ЕЦБ, Трише, зона евро.

Comments

( 5 комментариев — Оставить комментарий )
a_nalgin
22 мар, 2009 08:01 (UTC)
При всем при этом альтернативы дальнейшему снижению учетной ставки у ЕЦБ, похоже, пока нет. Но поскольку европейский рынок долговых ценных бумаг не в пример скромнее американского, и политика накачки ликвидностью за счет выкупа госбумаг работать не сможет, ЕЦБ вынужден думать, как жить дальше, когда (именно "когда", а не "если") ставки в еврозоне дойдут до нуля...
olga_euro
22 мар, 2009 14:53 (UTC)
Вот именно: "европейский рынок долговых ценных бумаг не в пример скромнее американского". По оценкам, капитализация рынка еврозоны к ВВП вдвое ниже, чем в США, а абсолютная стоимость корпоративных бумаг - в десять раз меньше.

ЕЦБ в ходе кризиса существенно расширил объемы рефинансирования, отчего его баланс распух (об этом писалось в моих предыдущих постах). Снижать ставку дальше, значит втягиваться в дефляцию, что крайне опасно.
wolen
23 мар, 2009 20:02 (UTC)
Про разницу между еврозоной и США я недавно видела график в тему:
http://img10.imageshack.us/img10/881/eco.jpg
Но при всей разнице, вывод заключался в том, что в любом случае прямое финансирование играет незначительную роль (т.к. в США большая часть акций и облигаций покупается разными фондами). Так что, да, везде надо кого-то и что-то спасать.

ЕЦБ, насколько я помню, должен инфляцию на уровне 2% держать, чтобы и в дефляцию случайно не скатиться.

И спасибо Вам большое за Ваш замечательный журнал!
olga_euro
25 мар, 2009 06:39 (UTC)
Спасибо за сылку на график, весьма поучительно, особенно учитывая то, что этот период уже относится к истории. В целом данные соотношения сохраняются. Кстати, ЕЦБ публикует данные об отношении банковских займов и депозитов к ВВП в зоне евро и США. В Европе они стабильно почти вдвое выше.
Спасибо за доброжелательную оценку журнала, рада, что Вам интересно.
wolen
25 мар, 2009 16:27 (UTC)
Да, данные, к сожалению, старые (не знаю правда, как там у Японии сейчас). Но зато график наглядный.
( 5 комментариев — Оставить комментарий )