?

Log in

No account? Create an account

Previous Entry | Next Entry

Некоторое время назад отметила на сайте Банка международный расчетов (БМР) новый материал об интернационализации валют. Подобные работы выходят нечасто, и поэтому мне не терпелось основательно познакомиться с материалом. 250-страничный том представляет собой коллекцию докладов и комментариев к ним, опубликованных по итогам конференции "Интернационализация валют: уроки глобального финансового кризиса и перспекитвы Азии и Тихоокеанского региона", состоявшейся в Сеуле 19-20 марта 2009 г. 

Надо признать, что основные положения об интернационализации валют, сформулированные в 1980-1990 гг. в последнее время мало подвергались изменениям, а сколько-нибудь оживленной дискуссии вокруг них не велось. Также не наблюдалось теоретических прорывов или заметных новаций. В 2000-е годы основное внимание данным вопросам уделяли страны Азии, в том числе Китай. Их интерес был вызван практической задачей – повысить степень международного использования своих валют.  


Знакомство с названным докладом БМР в целом оставило хорошее впечатление, хотя, повторюсь, прорывов на этом направлении экономической мысли ожидать пока не приходится. Тем не менее, прочитанное позволило уловить  некотрые новые положения и разглядеть детали развернувшихся в последние годы процессов интернационализации валют второго ряда. Открывающая сборник статья Петера Кенена мне показалась несколько более размытой, чем можно было ожилдать от всемирно известного принстонского профессора.

Зато притным открытием стал текст Ханса Генберга, исполнительного директора Гонконгского валютного комитета. Его выводы основываются на изучении недавней истории интернационализации нескольких валют. Позволю себе пересказать их близко к тексту.

Положение первое. Конвертируемость валюты по счету операций с капиталом и ее интернационализация – две разные вещи. Использование валюты во внешней торговле и для выпуска долговых обязательств предполагает отсутствие существенного контроля за движением капиталов. Поэтому либерализация движения капитала логически должна предшествовать попыткам укрепить международную роль валюты.

Положение второе. Интернационализации валюты позволяет расширить базу для инвестирования в национальную экономику, улучшить управление рисками (благодаря возможности размещать на международных рынках долговые обязательства в национальной валюте) и снизить  транзакционные издержки (благодаря росту емкости рынка национальной валюты). Необходимыми условиями интернационализации валюты являются: наличие глубокого и динамичного финансового рынка; наличие в стране авторитетной правовой системы, которая обеспечивает исполнение контрактов; проведение стабильной и предсказуемой макро и микроэкономической политики.

Положение третье. История развития международных функций евро, иены, австралийского и новозеландского долларов, показывает, что интернационализация валюты не зависит от специальных усилий государства. Она происходит спонтанно - по мере выполнения необходимых  предпосылок и при условии, что интернационализация национальной валюты оказывается выгодной для участников внешнеэкономических отношений. (с. 229)


На мой взгляд, сказанное дает исчерпывающий ответ на вопрос о том, когда рубль станет международной валютой, и что еще нужно сделать правительству Российской Федерации, чтобы превратить Москву в международный финансовый центр. Последовательность шагов ясна, и достижение полной конвертируемости рубля - лишь первый шаг в этом направлении. Дальше предстоит создать емкий финансовый рынок и надежную правовую систему, а также добиться долгосрочной макроэкономической стабилизации. Думаю, это случиться не скоро. 

Метки:

Comments

( 13 комментариев — Оставить комментарий )
Valeriy Popyrin
13 июн, 2012 17:08 (UTC)
С рублем пока все ясно.
Cтанет ли юань международной валютой? Этот вопрос интересует также и китайцев.Гонконгский доллар уже долгие годы находится в жесткой привязке ( pegged) к доллару США и там функционирует система типа Сurrency Board.Недавно глава этого учреждения,принимавший участие в его создании несколько десятилетий тому назад, вслух поставил вопрос о том, чтобы в качестве резерва этого Валютного управления использовался не доллар, а юань.Этот риторический вопрос не вызвал позитивной реакции в Гонгконге и юань пока не рассматривается никак в качестве резервной валюты.( по заметке в "Financial Times" 12.06.12)
Valeriy Popyrin
19 июн, 2012 05:37 (UTC)
К вопросу о создании единой валюты ЕврАзЭс ( мои комме
Столетие.RU:

Валерий Попырин
17.06.2012 21:40

Вопрос о единой валюте связан с первоначальным применением единой валютной расчетной единицы. Такая единица в виде бивалютной корзины Центробанка России реально существует на протяжении ряда лет. И она применяется в торгах на валютной бирже в Москве с обозначением bkt/rur, а также служит неофициальным конвертором национальных валют многих стран СНГ. Предложено со временем придать ей официальный согласованный статус с международным обозначением FRU-федеральный, обьединяющий, союзный рубль.
Валерий Попырин
18.06.2012 9:56

В дополнение к вышеприведенному комментарию,позвольте сослаться на две книги автора,в которых на фоне исторической перспективы обосновывается концепция Федерального рубля -ФР(FRU):
"Очерки истории денег в России".М.
"Финансы и статистика","Инфра- М".2010
"Modern essays on the history of money in Russia" "LuLu"(USA) E-book, 2010
Валерий Попырин
18.06.2012 14:28

С учетом того, что в Москве формируется Международный финансовый центр, по мере эволюционного поступательного развития естественно встанет вопрос и о едином эмиссионном Центре стран ЕврАзЭс по выпуску в обращение единого федерального рубля.Поэтому весьма желательно и логично рассмотреть возможность наиболее оптимального расположения такого эмиссионного центра в столице древней Киевской Руси исходя из исторической культуры денежного обращения .
olga_euro
22 июн, 2012 18:19 (UTC)
Re: К вопросу о создании единой валюты ЕврАзЭс ( мои ком
Спасибо за комментарий. Действительно бивалютная корзина могла бы стать прообразом расчетной единицы. Что касается места эмиссионного центра, то это всегда политическое решение.
Valeriy Popyrin
22 июн, 2012 20:18 (UTC)
Re: К вопросу о создании единой валюты ЕврАзЭс
Признателен за Вашу cтоль компетентную, как всегда, отзывчивость по поводу, казалось бы, весьма абстрактной постановки вопроса.
Valeriy Popyrin
12 янв, 2014 12:59 (UTC)
Позвольте поделиться сообщением. В издательстве Финансы и статистика вышла в свет моя новая книги "От публикаций в БИКИ до электронной книги в США"
From coomercial bullitin in Russia to e-book in the USA". На фоне краткого описания 45-летнего творческого пути автора в книге затрагивается почти 20-ий период c начала авторской разработки концепции Федерального рубля с предлагаемым международным обозначением FRU как условной единицы расчетов на пространстве стран СНГ и ЕврАЗэС ( в параметрах бивалютной корзины Центробанка России)
olga_euro
13 янв, 2014 16:20 (UTC)
Прекрасная новость, поздравляю!
Valeriy Popyrin
29 янв, 2014 08:12 (UTC)
Уважаемая Ольга! Cпасибо за поздравление! При случае был бы очень рад поделиться с Вами этой скромной и весьма компактной работой. Пока однако,не уверен, что окажусь в Москве раньше июня с.г.
olga_euro
29 янв, 2014 08:28 (UTC)
Спасибо! Буду рада видеть Вас.
vagon
6 июл, 2015 23:05 (UTC)
Пожалуйста, подскажите умных людей!!!
Ольга, у вас в "профессиональных интересах" (сайт МГИМО) написано "международная валютно-финансовая система" да и пишите вы о валюте часто...

Может вы знаете у кого я могу спросить о численном влиянии экспорта-импорта на биржевые покупки-продажи???

Честное слово, я ЗАДОЛБАЛСЯ!!! Сломал себе нафиг мозг!
Моё основное образование "инженер", и хотя я последние годы очень стараюсь повысить свою финансовую грамотность (читаю книги, статьи, лекции, курсы, торгую на бирже...) - однако сильно ощущаю как мне не хватает теории!!!
А Вы похоже профессионал!...

Может хоть вы знаете как рассчитать взаимосвязь Экспорта-импорта (не говоря уже о других статьях платёжного баланса) и реальных объёмов торговли валютой на бирже???

Или если не знаете - может подскажете у кого это можно спросить? Что мне прочесть???

А то ВСЕ кричат что платёжный баланс влияет на биржевую торговлю валютой. Но КАК это проявляется в конкретных цифрах???

Как будто существуют 2 "параллельных измерения": "Измерение Платёжного баланса" и "Измерение реальной биржи"! Никак не пересекающихся! Вроде и есть куча цифр экспорта-импорта и других параметров... Вроде все с умным видом этот экспорт-импорт обсуждают...
А как доходит до КОНКРЕТИКИ, то тьма кромешная!
Никто не знает сколько этих "экспорта-импорта" окажется на бирже!
И когда это произойдёт???

Помогите пожалуйста!!!

olga_euro
7 июл, 2015 09:24 (UTC)
Re: Пожалуйста, подскажите умных людей!!!
Оборот мирового валютного рынка (биржевого и внебиржевого) составляет примерно 5 трлн долл в день. Цифру дает Банк международных расчетов (раздел статистика). Размер мирового ВВП - 75 трнл долл в год. Мировая торговля товарами и услугами - треть от того, то есть 25 трлн долл. в год. В году 225 рабочих дней. Могут ли 110 млрд ежедневного внешнеторгового оборота влиять на 5 трлн ежедневного оборота мирового валютного рынка? Вопрос риторический.
Не раз показывала студентам это на столбчатой диаграмме. Их убеждало.
vagon
7 июл, 2015 11:31 (UTC)
Re: Пожалуйста, подскажите умных людей!!!
Из вашего ответа, на сколько я понял, следует полное отсутствие влияния торговли товарами и услугами на мировой валютный рынок...
Пусть.

Но для России ситуация несколько отличается.
Ежедневный объём торгов на UsdRub_TOD за 2014 составляет примерно 1,7 млрд долл. Умножая на 225 рабочих дней, получим 383 млрд.
Что значительно меньше наших экспорта и импорта за 2014 год (564 и 429 млрд соответственно по данным ЦБ (ссылки не предоставляю, т.к. иначе мои комментарии будут "подозрительными"))
Мне кажется, что здесь всё не так 100% спекулируемо как в мире.

Влияние именно на эти торги меня и интересует.

(разумеется, ещё существует внебиржевой рынок с бОльшим объёмом торгов. Но по моим представлениям (я могу и ошибаться) он мало влияет как на курс валюты, так и на объём ЗВР. (которые и являются конечными объектами моего интереса))

vagon
7 июл, 2015 14:45 (UTC)
Re: Пожалуйста, подскажите умных людей!!!
Но экспорт-импорт это лишь верхушка айсберга.

Я пытался понять как много наша страна получает валюты за год?
Как много валюты нерезиденты передают резидентам?

Сломал мозг и потратил много десятков часов, но ответа не нашёл.
Спросил более-менее грамотных людей - нет ответа.
Подал официальный запрос в ЦБ - через месяц получил сообщение что они не ведут такой статистики.
Пытался разобраться в платёжном балансе, но выделить от туда чистые валютные потоки из страны и в страну я не смог. (те же "Экспорт" и "Импорт" - отражают лишь таможенную стоимость товаров а не реально пришедшие за них деньги...)

А ведь без валового притока-оттока валюты как-то рассуждать о "спросе-предложении" и "равновесных стоимостях" БЕССМЫСЛЕННО!

Может вы знаете как можно вычислить общее количество валюты полученное от нерезидентов к резидентам за год?
Или хоть кого-то кто заморачивался подобными расчётами?

Я в полном тупике! (((
( 13 комментариев — Оставить комментарий )