?

Log in

No account? Create an account

Previous Entry | Next Entry

Некоторое время назад отметила на сайте Банка международный расчетов (БМР) новый материал об интернационализации валют. Подобные работы выходят нечасто, и поэтому мне не терпелось основательно познакомиться с материалом. 250-страничный том представляет собой коллекцию докладов и комментариев к ним, опубликованных по итогам конференции "Интернационализация валют: уроки глобального финансового кризиса и перспекитвы Азии и Тихоокеанского региона", состоявшейся в Сеуле 19-20 марта 2009 г. 

Надо признать, что основные положения об интернационализации валют, сформулированные в 1980-1990 гг. в последнее время мало подвергались изменениям, а сколько-нибудь оживленной дискуссии вокруг них не велось. Также не наблюдалось теоретических прорывов или заметных новаций. В 2000-е годы основное внимание данным вопросам уделяли страны Азии, в том числе Китай. Их интерес был вызван практической задачей – повысить степень международного использования своих валют.  


Знакомство с названным докладом БМР в целом оставило хорошее впечатление, хотя, повторюсь, прорывов на этом направлении экономической мысли ожидать пока не приходится. Тем не менее, прочитанное позволило уловить  некотрые новые положения и разглядеть детали развернувшихся в последние годы процессов интернационализации валют второго ряда. Открывающая сборник статья Петера Кенена мне показалась несколько более размытой, чем можно было ожилдать от всемирно известного принстонского профессора.

Зато притным открытием стал текст Ханса Генберга, исполнительного директора Гонконгского валютного комитета. Его выводы основываются на изучении недавней истории интернационализации нескольких валют. Позволю себе пересказать их близко к тексту.

Положение первое. Конвертируемость валюты по счету операций с капиталом и ее интернационализация – две разные вещи. Использование валюты во внешней торговле и для выпуска долговых обязательств предполагает отсутствие существенного контроля за движением капиталов. Поэтому либерализация движения капитала логически должна предшествовать попыткам укрепить международную роль валюты.

Положение второе. Интернационализации валюты позволяет расширить базу для инвестирования в национальную экономику, улучшить управление рисками (благодаря возможности размещать на международных рынках долговые обязательства в национальной валюте) и снизить  транзакционные издержки (благодаря росту емкости рынка национальной валюты). Необходимыми условиями интернационализации валюты являются: наличие глубокого и динамичного финансового рынка; наличие в стране авторитетной правовой системы, которая обеспечивает исполнение контрактов; проведение стабильной и предсказуемой макро и микроэкономической политики.

Положение третье. История развития международных функций евро, иены, австралийского и новозеландского долларов, показывает, что интернационализация валюты не зависит от специальных усилий государства. Она происходит спонтанно - по мере выполнения необходимых  предпосылок и при условии, что интернационализация национальной валюты оказывается выгодной для участников внешнеэкономических отношений. (с. 229)


На мой взгляд, сказанное дает исчерпывающий ответ на вопрос о том, когда рубль станет международной валютой, и что еще нужно сделать правительству Российской Федерации, чтобы превратить Москву в международный финансовый центр. Последовательность шагов ясна, и достижение полной конвертируемости рубля - лишь первый шаг в этом направлении. Дальше предстоит создать емкий финансовый рынок и надежную правовую систему, а также добиться долгосрочной макроэкономической стабилизации. Думаю, это случиться не скоро. 

Метки:

Comments

olga_euro
7 июл, 2015 09:24 (UTC)
Re: Пожалуйста, подскажите умных людей!!!
Оборот мирового валютного рынка (биржевого и внебиржевого) составляет примерно 5 трлн долл в день. Цифру дает Банк международных расчетов (раздел статистика). Размер мирового ВВП - 75 трнл долл в год. Мировая торговля товарами и услугами - треть от того, то есть 25 трлн долл. в год. В году 225 рабочих дней. Могут ли 110 млрд ежедневного внешнеторгового оборота влиять на 5 трлн ежедневного оборота мирового валютного рынка? Вопрос риторический.
Не раз показывала студентам это на столбчатой диаграмме. Их убеждало.
vagon
7 июл, 2015 11:31 (UTC)
Re: Пожалуйста, подскажите умных людей!!!
Из вашего ответа, на сколько я понял, следует полное отсутствие влияния торговли товарами и услугами на мировой валютный рынок...
Пусть.

Но для России ситуация несколько отличается.
Ежедневный объём торгов на UsdRub_TOD за 2014 составляет примерно 1,7 млрд долл. Умножая на 225 рабочих дней, получим 383 млрд.
Что значительно меньше наших экспорта и импорта за 2014 год (564 и 429 млрд соответственно по данным ЦБ (ссылки не предоставляю, т.к. иначе мои комментарии будут "подозрительными"))
Мне кажется, что здесь всё не так 100% спекулируемо как в мире.

Влияние именно на эти торги меня и интересует.

(разумеется, ещё существует внебиржевой рынок с бОльшим объёмом торгов. Но по моим представлениям (я могу и ошибаться) он мало влияет как на курс валюты, так и на объём ЗВР. (которые и являются конечными объектами моего интереса))

vagon
7 июл, 2015 14:45 (UTC)
Re: Пожалуйста, подскажите умных людей!!!
Но экспорт-импорт это лишь верхушка айсберга.

Я пытался понять как много наша страна получает валюты за год?
Как много валюты нерезиденты передают резидентам?

Сломал мозг и потратил много десятков часов, но ответа не нашёл.
Спросил более-менее грамотных людей - нет ответа.
Подал официальный запрос в ЦБ - через месяц получил сообщение что они не ведут такой статистики.
Пытался разобраться в платёжном балансе, но выделить от туда чистые валютные потоки из страны и в страну я не смог. (те же "Экспорт" и "Импорт" - отражают лишь таможенную стоимость товаров а не реально пришедшие за них деньги...)

А ведь без валового притока-оттока валюты как-то рассуждать о "спросе-предложении" и "равновесных стоимостях" БЕССМЫСЛЕННО!

Может вы знаете как можно вычислить общее количество валюты полученное от нерезидентов к резидентам за год?
Или хоть кого-то кто заморачивался подобными расчётами?

Я в полном тупике! (((